اقتصادكم

أظهرت النتائج المالية لبنك مصرف المغرب عن سنة 2025 توافقا كبيرا مع توقعات مكتب الأبحاث Attijari Global Research، مما يعزز سيناريو النمو المعتمد.

وحسب تقرير لمكتب "AGR" تمت المحافظة على توصيات "شراء" السهم، محددا سعرا مستهدفا يصل إلى 1,285 درهم، أي بزيادة محتملة تقارب 15% مقارنة بسعر السهم في 17 فبراير 2026 البالغ 1,115 درهم.

نمو مدفوع بهامش الفائدة

سجل الناتج البنكي الصافي ارتفاعا بنسبة 8% ليصل إلى 3.568 ملايين درهم، في مستوى قريب من تقديرات "AGR" (3.585 ملايين درهم). ويعزى هذا الأداء أساسا إلى نمو هامش الفائدة بنسبة 10,4%، والذي ساهم بنحو 95% من الزيادة الإجمالية في الناتج البنكي الصافي.

ويعكس هذا التطور الدينامية القوية لنشاط القروض، التي ارتفعت بنسبة 11% إلى 62,9 مليار درهم، مسجلة أقوى نمو خلال العقد الأخير، وبرزت قروض المقاولات بشكل خاص، سيما قروض التجهيز (+16,6%) والايجار التمويلي (+42,2%).

وقد تحسن معامل الاستغلال بـ2,3 نقطة ليستقر عند 46,3%، وهو مستوى أفضل من التوقعات، ما يعكس جهودا واضحة في ضبط التكاليف، وبلغت تكلفة المخاطر 383 مليون درهم، بانخفاض قدره 3,8%، في حين تحسن معدل الديون المتعثرة إلى 6,6%، ما يدل على إدارة حذرة للمخاطر.

في هذا السياق، بلغ صافي الربح حصة المجموعة 864 مليون درهم، بزيادة 16,5%، متجاوزا قليلا توقعات "AGR" التي كانت تشير إلى 848 مليون درهم.

يذكر أنه عند 17 فبراير 2026، يتم تداول سهم مصرف المغرب عند مضاعف ربحية يناهز 14,3 مرة أرباح 2025 المتوقعة، ومضاعف قيمة دفترية في حدود 1,47 مرة، مع عائد توزيعات يقدر بـ4,5%.

كما يرتقب أن يبلغ العائد على الأموال الذاتية 10,5% في 2025، على أن يرتفع تدريجيا إلى 10,8% في 2026 و11,3% في 2027، بما يعكس مسارا تصاعديا في الربحية.

وخلص "AGR" إلى أن مصرف المغرب يوفر واحدا من أفضل مزيج "انتظام النمو والعائد" داخل القطاع البنكي، مع معدل نمو سنوي مركب للأرباح يناهز 10,3% خلال الفترة 2024-2027، ونسبة توزيع مستقرة في حدود 65-66%.