اقتصادكم 

رفعت BMCE Capital Global Research السعر المستهدف لسهم «التجاري وفا بنك» إلى 932 درهما، مقابل 910 دراهم سابقا، مع الإبقاء على توصيتها بالشراء، وذلك في مذكرة بحثية بتاريخ 24 شتنبر 2026.

وأوضحت المذكرة أن السعر المستهدف الجديد يعكس إمكان ارتفاع بنسبة 34.9% مقارنة بسعر إغلاق السهم عند 691.1 درهماً في جلسة 23 شتنبر الجاري.

وتستند هذه التقييمات إلى تحديث توقعات النتائج الصافية للمجموعة، حيث يعتمد التقييم على مضاعف ربحية مستهدف يبلغ 17.3 مرة للأرباح المتوقعة برسم سنة 2026، و16.1 مرة للأرباح المرتقبة في 2027.

وأشارت BMCE Capital إلى أن رفع السعر المستهدف يرتبط أساساً بتحديث عامل الخصم الزمني المعتمد في نموذج التقييم، إلى جانب مراجعة توقعات نمو صافي الدخل المتكرر للمجموعة، بمتوسط سنوي يبلغ 5.7% بين 2026 و2030، مقابل 5.2% في التقديرات السابقة.

وفي المقابل، سجل سهم «التجاري وفا بنك» تراجعاً بنسبة 10.84% خلال 12 شهراً، في وقت واصلت فيه المجموعة نمو نشاطها التجاري وتحسين جودة محفظة القروض، وفق المعطيات الواردة في المذكرة.

وتراهن توقعات النمو على استمرار ارتفاع تمويلات الاستثمار، خصوصاً مع المشاريع المرتبطة بالبنيات التحتية لكأس العالم، ومشاريع الطاقات المتجددة، إلى جانب الصناعات الموجهة للتصدير.

وارتفعت القروض الموجهة للتجهيز بنسبة 36% إلى 142 مليار درهم خلال النصف الأول من 2026، فيما سجلت التمويلات الموجهة للشركات نمواً بنسبة 14% لتصل إلى 227 مليار درهم، مقابل نمو قطاعي قدره 8.2% بالنسبة إلى الشركات الخاصة غير المالية.

وتتوقع BMCE Capital أن يصل إجمالي محفظة القروض الموحدة إلى 481.5 مليار درهم بنهاية 2026، ثم إلى 515.2 مليار درهم في 2027، مقارنة بـ464.3 مليار درهم المسجلة في نهاية يونيو الماضي.

وعلى مستوى الموارد، بلغت الودائع الموحدة 553.8 مليار درهم خلال النصف الأول من السنة، مع حصة تقارب 74% من الموارد غير المدرة للفائدة، وهو ما ترى فيه BMCE Capital عاملاً يساعد على الحد من كلفة إعادة التمويل ودعم هامش الفائدة.

كما تراجع كلفة المخاطر بنسبة 11.2% إلى حوالي 1.2 مليار درهم خلال النصف الأول من العام. وانخفض معدل القروض المتعثرة إلى 6.6%، مقابل 7% في نهاية 2025، فيما بلغ معدل تغطيتها 69.4%.

في المقابل، ارتفعت تكاليف الاستغلال بنسبة 8.4%، بوتيرة تفوق نمو صافي الناتج البنكي الذي بلغ 4%، ليرتفع بذلك معامل الاستغلال إلى 36.8% مقابل 35.3% قبل سنة.