اقتصادكم

تواصل مجموعة Alliances Développement Immobilier (ADI) تعزيز نشاطها خلال النصف الأول من سنة 2026، مدفوعة بتسارع ملحوظ في رقم معاملاتها خلال الربع الثاني، إلى جانب تراجع صافي مديونيتها وارتفاع مستوى الطلبيات المؤمّنة، ما يمنح المجموعة رؤية أوضح بشأن أدائها خلال ما تبقى من السنة.

وحققت المجموعة رقم معاملات بلغ 803 ملايين درهم خلال الربع الثاني من 2026، مقابل 618 مليون درهم خلال الفترة نفسها من السنة الماضية، بارتفاع يقارب 30 في المائة. وعلى مستوى النصف الأول، بلغ رقم المعاملات 1,418 مليار درهم، مسجلا نموا بنسبة 6,5 في المائة مقارنة بنهاية يونيو 2025.

وتكتسب هذه النتائج أهمية خاصة عند مقارنتها بتوقعات BMCE Capital Global Research (BKGR)، التي تتوقع، وفق دليلها الاستثماري لشهر يونيو، أن يبلغ رقم معاملات Alliances نحو 2,723 مليار درهم خلال سنة 2026، مقابل 2,432 مليار درهم سنة 2025.

وبذلك تكون المجموعة قد حققت، إلى نهاية يونيو، أكثر من 52 في المائة من رقم المعاملات السنوي المتوقع من طرف BKGR. ولبلوغ هذا المستوى، سيكون على Alliances تحقيق حوالي 1,3 مليار درهم من رقم المعاملات خلال النصف الثاني من السنة.

دفتر طلبات يعزز الرؤية المستقبلية

ولا تقتصر المؤشرات الإيجابية على رقم المعاملات، إذ تعكس المؤشرات التجارية بدورها استمرار دينامية النشاط. فقد بلغت المبيعات المسبقة 1,639 وحدة خلال الربع الثاني، مقابل 1,409 وحدات قبل عام، بارتفاع نسبته 16 في المائة.

وخلال النصف الأول من السنة، وصلت المبيعات المسبقة إلى 3,267 وحدة، بزيادة قدرها 2 في المائة على أساس سنوي.

كما تتوفر المجموعة، إلى نهاية يونيو، على دفتر طلبات بقيمة تقارب 4,5 مليارات درهم من القيمة العقارية المؤمّنة، إلى جانب 6,312 وحدة قيد الإنجاز.

وتتجاوز الرؤية المستقبلية ذلك، إذ تتوفر Alliances على محفظة مشاريع تمثل إمكانات رقم معاملات تقدر بنحو 23 مليار درهم خلال السنوات المقبلة.

وتشكل هذه المعطيات أحد أبرز عناصر القوة التي تستند إليها BKGR في تقييمها للسهم، خاصة مع تركيز المجموعة على تطوير مشاريع السكن المتوسط والراقي، إلى جانب مشاريع التجزئات العقارية، التي تتميز بهوامش ربح أعلى.

تراجع صافي الدين

على مستوى المديونية، سجل صافي الدين تحسنا خلال الربع الثاني، بعدما تراجع من 1,278 مليار درهم في نهاية الربع الأول إلى 1,179 مليار درهم في نهاية يونيو، بانخفاض يقارب 100 مليون درهم خلال ثلاثة أشهر.

ويظل مستوى المديونية مؤشرا مهما بالنسبة للمجموعة، بالنظر إلى وتيرة تطوير برامجها العقارية. وكانت BKGR قد أشارت في تحليلها لشهر يونيو إلى المديونية وحاجيات رأس المال العامل باعتبارهما من العناصر التي تستدعي المتابعة، مع تسجيلها الاتجاه التنازلي للدين خلال السنوات الأخيرة.

وفي موازاة ذلك، أطلقت Alliances مشروعين جديدين للتجزئات العقارية في شمال المملكة، إلى جانب مشروع للسكن الراقي في المضيق، وثلاثة مشاريع للسكن المتوسط والراقي في مراكش.

الهوامش ستكون المؤشر المقبل

ويبقى السؤال الرئيسي مرتبطا بمدى انعكاس هذه الدينامية على النتائج المالية، خصوصا على مستوى الهوامش والربحية.

وتتوقع BKGR أن تحقق Alliances خلال 2026 نتيجة استغلال تبلغ 654 مليون درهم، بهامش تشغيلي في حدود 24 في المائة، فيما يُرتقب أن يصل صافي الربح، حصة المجموعة، إلى 424 مليون درهم.

وتوفر المؤشرات الفصلية التي نشرتها المجموعة معطيات حول المبيعات والإنتاج والمبيعات المسبقة والمديونية، لكنها لا تكشف بعد عن مستوى الربحية المحقق خلال النصف الأول من السنة.

ومن المنتظر بالتالي أن تشكل النتائج نصف السنوية محطة مهمة لتقييم أداء المجموعة، خصوصاً من حيث تطور الهوامش وحاجيات رأس المال العامل، في ظل استمرارها في توسيع محفظة مشاريعها.

وكانت BKGR قد أوصت في وقت سابق بـشراء سهم Alliances، محددة السعر المستهدف في 599 درهما، مقابل سعر مرجعي قدره 422,1 درهما اعتمدته عند نشر دليلها الاستثماري لشهر يونيو.