اقتصادكم

توقع مركز الأبحاث BMCE Capital Global Research (BKGR) أن يحافظ سوق السندات على استقراره خلال المدى القصير، رغم استمرار تفاقم عجز السيولة البنكية، وذلك في ظل ظروف نقدية مستقرة قبيل الاجتماع المقبل لمجلس بنك المغرب.

وأوضح المركز، في تقريره الأسبوعي حول الدخل الثابت، أن متوسط عجز السيولة البنكية بلغ 161,4 مليار درهم خلال الفترة الممتدة بين 28 ماي و4 يونيو، بارتفاع نسبته 5,17 في المائة. في المقابل، تراجعت تسبيقات بنك المغرب لأجل 7 أيام إلى 54,8 مليار درهم، فيما ظل متوسط سعر الفائدة المرجح مستقراً عند 2,25 في المائة، وهو المستوى نفسه لسعر الفائدة الرئيسي.

وعلى مستوى الخزينة، سجلت التوظيفات المالية ارتفاعا ملحوظا، حيث بلغ الرصيد اليومي الأقصى 23,5 مليار درهم مقابل 1,2 مليار درهم فقط قبل أسبوع. وتتوقع BKGR ارتفاعاً طفيفاً في حجم تسبيقات بنك المغرب لأجل 7 أيام خلال الفترة المقبلة لتصل إلى 55,4 مليار درهم.

وفي السوق الأولية لسندات الخزينة، قبلت الخزينة 1,5 مليار درهم من أصل طلبات اكتتاب بلغت 3,43 مليارات درهم، أي بمعدل استجابة قدره 44 في المائة. وشملت الإصدارات آجال 52 أسبوعاً وسنتين، مع تسجيل تراجع طفيف في معدلات العائد مقارنة بالإصدارات السابقة.

أما في السوق الثانوية، فقد واصلت منحنيات العائد منحاها التراجعي بشكل محدود، خاصة على الآجال الطويلة، حيث سجلت عوائد سندات 20 سنة و30 سنة انخفاضات ملحوظة، في حين ارتفعت عوائد سندات 5 سنوات و10 سنوات بشكل طفيف.

ويرى BKGR أن سوق السندات سيظل بعيدا عن التقلبات الحادة خلال الفترة المقبلة، مع استمرار الخزينة في اعتماد سياسة انتقائية في اللجوء إلى السوق، والتركيز على الآجال القصيرة والمتوسطة، في سياق يتسم بانخفاض تدريجي للعوائد واستقرار نسبي للظروف النقدية.