اقتصادكم

تميزت سوق السندات، في نهاية يناير 2026، بإصدارات للخزينة تجاوزت الحاجيات التمويلية المعلن عنها سلفا، وفق ما أفاد به "مركز التجاري للأبحاث".

وأوضح مركز الأبحاث، في مذكرته الأخيرة "Weekly Hebdo Taux-Fixed Income"، أنه عند إغلاق إصدارات شهر يناير، تجاوزت الخزينة حاجياتها المعلن عنها سلفا بنسبة 20 بالمائة.

وبالفعل، فقد بلغ الحجم التراكمي الشهري للإصدارات 18.3 مليار درهم، مقابل حاجيات تمويل معلنة بقيمة 15.3 مليار درهم برسم الفترة ذاتها.

وتميزت آخر جلسة للمناقصة في الشهر، المنعقدة في 20 يناير 2026، بارتفاع ملموس في أسعار فائدة المنحنى الأولي بمقدار 22 نقطة أساس بالنسبة للسندات الصادرة لأجل سنتين.

كما لوحظ منحى تصاعديا مماثلا وصل إلى +8 نقاط أساس في جميع أقسام المنحنى الثانوي.

وفي ما يتعلق بالخصائص التقنية للجلسة، فقد استقر طلب المستثمرين عند 6.6 ملايير درهم، أكثر من 75 في المائة منها لأجل سنتين، تمت تلبيته بنسبة 73 في المائة من خلال اكتتاب للخزينة بلغ 4.8 مليار درهم.

ومن شأن قدرة الخزينة على الحفاظ على ملاءة مريحة لماليتها أن يتيح لها التحكم في عرضها بالسوق الأولية خلال الفصل الأول من سنة 2026.

ومع ذلك، يظل محللو "تجاري غلوبال ريسيرش" حذرين إزاء تأثير وضعية السيولة البنكية الضاغطة على طلب المستثمرين في سوق سندات الخزينة خلال ما تبقى من الفصل الأول من 2026.